Что стоит за ростом Rheinmetall? Разбор по сегментам
Rheinmetall опубликовала итоги 2025 финансового года: выручка группы составила 9 935 млн евро, что на 29% больше показателя предыдущего года. Рост обеспечили три оборонных сегмента — Vehicle Systems (наземные системы), Weapon and Ammunition (вооружение и боеприпасы) и Electronic Solutions (электронные решения). Бывшее гражданское автомобильное подразделение Power Systems с четвёртого квартала 2025 года классифицировано как прекращённая деятельность и впоследствии продано, поэтому весь заявленный рост относится исключительно к оборонному бизнесу.
Vehicle Systems: крупнейший вклад в выручку
Сегмент Vehicle Systems принёс 4 992 млн евро выручки в 2025 году — рост на 32% с 3 790 млн евро, операционная маржа выросла с 11,2% до 11,7%. Руководство компании связывает часть роста с консолидацией результатов приобретённой американской компании Loc Performance, а также с продолжающимися поставками по программам Boxer, Puma и Lynx. Портфель заказов сегмента на конец года составил 7 797 млн евро.
Weapon and Ammunition: впервые операционная прибыль превысила 1 млрд евро
Выручка сегмента Weapon and Ammunition выросла на 27%, до 3 532 млн евро, а операционная прибыль впервые превысила отметку в 1 млрд евро, достигнув 1 037 млн евро (+31%); маржа выросла с 28% до 29%. Компания сообщила, что инцидент на предприятии в испанской Мурсии сократил продажи 2025 года более чем на 200 млн евро, однако сегмент всё равно показал самую высокую абсолютную прибыльность в группе. Производственные мощности также расширились за счёт интеграции испанского производителя боеприпасов Expal. Портфель заказов сегмента составил 7 126 млн евро.
Electronic Solutions: самый быстрый рост и рекордный портфель заказов
Сегмент Electronic Solutions показал самый высокий процентный рост в группе: выручка увеличилась на 45%, до 2 504 млн евро, операционная прибыль — на 68%, до 366 млн евро, маржа выросла с 12,6% до 14,6%. Портфель заказов сегмента подскочил на 181%, до 14 235 млн евро — это наибольший прирост среди всех сегментов, что указывает на растущую долю данного направления в выручке группы в ближайшие годы.
Сравнение сегментов (2025 финансовый год)
| Сегмент | Выручка (млн евро) | Рост г/г | Операц. маржа | Портфель заказов (млн евро) |
|---|---|---|---|---|
| Vehicle Systems | 4 992 | +32% | 11,7% | 7 797 |
| Weapon and Ammunition | 3 532 | +27% | 29% | 7 126 |
| Electronic Solutions | 2 504 | +45% | 14,6% | 14 235 |
| Группа, итого | 9 935 | +29% | 18,5% | 63 800 |
Источник: Rheinmetall AG, годовой отчёт за 2025 год (март 2026). Итог группы учитывает межсегментные элиминации.
Реорганизация 2026 года: пять сегментов
С 1 января 2026 года Rheinmetall разделила прежний сегмент Electronic Solutions на два самостоятельных направления — Air Defence (противовоздушная оборона) и Digital Systems (цифровые системы), а также выделила отдельный сегмент Naval Systems (военно-морские системы) наряду с Vehicle Systems и Weapon and Ammunition. В первом квартале 2026 года новый сегмент Air Defence показал выручку в 192 млн евро против 135 млн евро годом ранее (+43%). На весь 2026 год компания прогнозирует рост продаж на 40–45%, до 14,0–14,5 млрд евро; выручка за первое полугодие 2026 года уже выросла на 39% г/г, до 5 227 млн евро. [ПРОГНОЗ: детальные итоги 2026 года по сегментам на момент публикации ещё не были раскрыты.]
Источники
- Rheinmetall AG, «Financial report: Figures FY 2025 – Rheinmetall on course for success», 11 марта 2026: rheinmetall.com
- Rheinmetall AG, «Deal finalised – Rheinmetall divests its civilian division», 3 июня 2026: rheinmetall.com
- Investing.com, стенограмма конференц-звонка по итогам IV квартала 2025 года: investing.com
